Benjamin Graham est le père spirituel de Warren Buffet, LE plus important gestionnaire américain.  Vous trouverez peu de gestionnaire du calibre de Graham et de ses disciples : Buffet, Schloss, Knapp, Anderson, Ruane, Munger…Imbeau et Morin !  ƒn.  Ils ont tous réussi en appliquant les grands principes de Graham. Nous allons examiner ces principes dont devrait se soucier l’investisseur défensif.

Graham suggère d’acquérir des entreprises de taille intéressante, dotées d’une bonne solidité financière et affichant une profitabilité en croissance depuis plusieurs années.  Un atout majeur à ne pas négliger : les dividendes versés par ces sociétés.  Enfin, l’investisseur privilégiera des sociétés dont les actions se négocient à un cours raisonnable par rapport à leur profitabilité et par rapport à leur valeur comptable.

L’investisseur défensif fera preuve d’une grande diligence en passant au peigne fin les rapports annuels et autres écrits sur les compagnies dans lesquelles il désire investir.  Cela lui permettra de déceler des manœuvres comptables douteuses et, surtout de bien comprendre la nature commerciale des sociétés dans lesquelles il désire investir.

Le concept de marge de sécurité est important pour Benjamin Graham.  Il s’agit d’identifier des titres qui se négocient en deçà de leur valeur intrinsèque.  L’investisseur se protège ainsi d’une baisse du cours du titre due à une mauvaise évaluation de sa part (cela arrive) et il augmente ainsi ses chances d’améliorer son rendement.

Notre grain de sel :

1. Ignorer « les bruits » générés par le marché.  Avec son lot de bonnes ou de mauvaises nouvelles, ils nous influencent négativement.

2. Nous pouvons vous aider à réfléchir sur vos objectifs, à évaluer les actifs financiers dont vous aurez besoin pour réaliser vos rêves de même qu’à déterminer les moyens pour y parvenir.  Voilà qui vous sécurisera.

3. Plusieurs stratégies d’investissements fonctionnent. Il est important d’en sélectionner une et de la conserver peu importe les aléas du marché.

Chez Demers Conseil, nous utilisons ces stratégies qui tiennent compte de la rentabilité des entreprises et incluons dans les portefeuilles de nos clients des titres de grande qualité.  C’est le cas notamment de nos Portefeuilles Sélection Privilège qui connaissent des rendements supérieurs à ceux de l’indice de référence canadien, le S&P TSX.

En terminant, saviez-vous que Benjamin Graham aimait bien comparer les baisses de marché à des soldes?  Ainsi, on pourrait lire présentement : « Grand solde sur les actions de la Banque Royale » ou encore «  escompte du marchand sur Métro-Richelieu » ou finalement « Rona offre une action gratuite à l’achat de dix actions ».  Il suffit donc d’en profiter.  Et comme c’est le temps des REER…

Je vous souhaite une très bonne année!

Stéphan Morin
Pascale Imbeau
Janvier 2008

Stéphan Morin est comptable agréé et conseiller en placement.  Il se spécialise dans la gestion des actifs financiers et s’intéresse aux stratégies d’investissements permettant d’accroître le rendement de manière sécuritaire.